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J.C. Faillite de Penney: tout est question d'immobilier

Illustration d'Elias Stein

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J.C. Penney’s
Le dépôt de bilan était largement attendu après la fermeture de Covid-19. Le destin de Penney concerne désormais moins le commerce de détail que l'immobilier commercial. Le plan de restructuration proposé par la société le diviserait en deux parties: les investisseurs détiendraient un détaillant Asset Lite, tandis qu'une fiducie de placement immobilier détiendrait une partie (ou la totalité) des entreprises.

L'horloge tourne. Si Penney ne respecte pas les délais clés, il peut être nécessaire de le liquider conformément au dossier soumis. Le détaillant doit soumettre un plan d'affaires approuvé par le prêteur au plus tard le 14 juillet et cesser le financement au plus tard le 15 août. Les plans de son immobilier sont vitaux. Penney doit déterminer combien de ses 387 magasins seront fermés et si les baux peuvent être renégociés dans 459 emplacements et cinq centres de distribution. Conclusion: plus la propriété est précieuse, plus Penney peut collecter d'argent pour le FPI.

Malheureusement, personne n'est sûr de la valeur de l'espace de vente au détail. Les centres commerciaux ont disparu et la distanciation sociale a conduit à la fermeture de magasins de masse. Et d'autres faillites de clients privés pourraient faire baisser la valeur des propriétés.

Dans un dossier déposé en mars, Penney estimait qu'une partie de sa propriété valait 910 millions de dollars, à condition que les magasins soient ouverts. Les mêmes magasins auraient une valeur de 545 millions de dollars s'ils étaient nettoyés. L'évaluation totale des transactions qui ne sont pas grevées de créances est de 1,4 milliard de dollars si elles sont ouvertes. L'hypothèse de leur ouverture pourrait être optimiste compte tenu des incertitudes entourant la pandémie. Et même si Penney parvient à vendre les actifs aux investisseurs, des questions de rentabilité de détail demeurent.

Ensuite, il y a ce qui suit: les analystes de CreditSights disent qu'une partie de J.C. Penney – 127 millions à 260 millions de dollars – serait compensé en éliminant la dette de faillite du loyer dû aux investisseurs.

La semaine prochaine lundi 5/25

Actions et obligations américaines Les marchés sont fermés à l'occasion du Memorial Day.

Mardi 5/26

AutoZone,

Banque de Nouvelle-Écosse,
et Keysight Technologies font état de bénéfices.

Le conseil de conférence publie son indice de confiance des consommateurs pour mai. L'estimation consensuelle est de 87,3, à peu près aussi élevé que 86,9 en avril.

Le Bureau du recensement annonce des ventes de nouveaux appartements pour avril. Les économistes prévoient un taux annuel désaisonnalisé de 480 000 maisons vendues, soit 23,4% de moins que les 627 000 en mars.

Le Bundeshaus L'agence financière publie son indice des prix de l'immobilier pour mars. Les prix des maisons unifamiliales devraient augmenter de 0,6%, à peu près même avec le bénéfice de février.

La Réserve fédérale La Banque de Dallas publie son enquête sur les perspectives de fabrication au Texas pour le mois de mai. À Wall Street, l'indice reprend, passant de moins 73,7 en avril à moins 61,5, le plus bas des 16 dernières années de l'enquête.

Mercredi 27 mai

Amerco,

Autodesk,

Banque de Montréal,

HP Inc.
, NetApp, Ralph Lauren, et la Banque Royale du Canada présentent ses résultats trimestriels.

Amazon.com,

Chevron,

Exxon Mobil,

Facebook,
et Twitter tiennent leurs assemblées générales annuelles.

Jeudi 28 mai

Banque Canadienne Impériale Commerciale,

Costco en gros,
Technologies Dell,
Dollar général,

Arbre d'argent
Salesforce.com,

Grands frères,

Banque Toronto-Dominion,
et Ulta Beauty ont des conférences téléphoniques pour discuter des revenus.

L'association nationale of Realtors publie son indice des ventes de maisons en attente pour avril. L'estimation consensuelle suppose une baisse de 16,4% à 73,7% après une forte baisse de 20,8% en mars.

Le bureau des affaires L'analyse publie sa deuxième estimation du produit intérieur brut au premier trimestre. Les économistes prévoient une baisse à un taux annuel désaisonnalisé de 4,8%, inchangé par rapport aux prévisions du BEA fin avril.

Le Bureau du recensement publie le rapport d'avril sur les biens durables. Les commandes de biens industriels à long terme devraient diminuer de 15% pour s'établir à 173 milliards de dollars, soit 15,3% en mars.

Le ministère du travail annonce ses premières prestations de chômage pour la semaine se terminant le 23 mai. Plus de 38 millions de personnes ont demandé des allocations de chômage depuis la mi-mars, mais les demandes ont diminué pendant sept semaines consécutives.

Vendredi 29 mai

Le bureau d'analyse économique présente ses données personnelles sur les revenus et les dépenses d'avril. Les dépenses devraient chuter de 15%, soit le double du montant de mars. Le revenu baisse de 6% et triple par rapport à la baisse précédente.

L'Institut des soins La direction publie son indice Chicago Purchasing Managers & # 39; pour mai. Le 35 avril Une valeur de 40 est attendue en avril.

Écrire à Alexandra Scaggs à alexandra.scaggs@barrons.com

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