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Le meilleur investissement pour la prochaine décennie

"Pour de l'argent dont vous n'auriez pas besoin pendant plus de 10 ans, pensez-vous que l'un des moyens suivants est le meilleur moyen de l'investir: actions, obligations, immobilier, espèces, or / métaux ou bitcoin / crypto-monnaie?"

Cette question a été posée par plus d'un millier d'investisseurs dans une enquête sur les taux bancaires au début de cette année, et le gagnant – dans une large mesure – était l'immobilier. Pour deux répondants qui ont répondu aux questions, plus de trois ont indiqué que l'immobilier était la bonne façon.

Ces investisseurs recherchent-ils quelque chose? Les planificateurs financiers se sont-ils trompés toutes ces années? Pour cette colonne, je produis les données historiques des réponses.

À première vue, les répondants doivent retourner à leurs livres d'histoire, comme l'explique une chronique de ma collègue Catey Hill. Depuis 1890, l'immobilier américain a un rendement annualisé de l'inflation de seulement 0,4%, selon l'indice des prix des logements aux États-Unis et l'indice des prix à la consommation de Case-Shiller. Le S & P 500

SPX, + 0,73%

(ou ses indices précédents) ont surperformé et surperformé l'inflation à un taux annualisé de 6,3% (dividendes compris).

Même les bons du Trésor américain à long terme ont surperformé l'immobilier et ont réalisé un rendement total annualisé ajusté à l'inflation de 2,7%. Consultez le tableau ci-dessous:

Si c'était la fin de l'histoire, cette colonne pourrait se terminer ici.

Mais ce n'est pas la fin. Les marchés boursiers et obligataires sont actuellement si surévalués qu'il est non seulement possible mais également plausible que l'immobilier surperforme l'une de ces classes d'actifs au cours des dix prochaines années.

Le public investisseur est peut-être plus intelligent que nous ne l'attribuons.

Voyons d'abord les perspectives des obligations au cours de la prochaine décennie. Le rendement du Trésor à 10 ans est actuellement de 1,92%, ce qui n'est que légèrement supérieur au taux d'inflation équilibré de 10 ans. (Le seuil de rentabilité est la différence entre les rendements du Trésor à 10 ans nominal et protégé contre l'inflation.) Selon les estimations actuelles du marché, votre rendement annualisé de l'inflation ne dépassera guère le seuil au cours des dix prochaines années.

Et si l'inflation est pire que ce que le marché attend actuellement, les obligations feront encore pire.

Ensuite, regardons les perspectives des actions. Il est beaucoup plus difficile de prédire le rendement des actions que les obligations, car le nombre de facteurs pouvant affecter les rendements est beaucoup plus élevé. Cependant, vous devez savoir que les actions sont actuellement surévaluées et extrêmement surévaluées selon presque toutes les mesures d'évaluation standard. De plus, vous ne pouvez pas résoudre cette surévaluation en raison des faibles taux d'intérêt.

Compte tenu de cette surévaluation, les actions obligataires pourraient bien être en retard sur leurs moyennes historiques au cours des dix prochaines années. Combien de temps court Comme réponse possible, je me réfère aux prévisions sur 10 ans préparées par Research Affiliates. Ils s'attendent actuellement à ce que le S&P 500 (y compris les dividendes) génère un rendement ajusté à l'inflation de seulement 0,5% sur une base annuelle et que les obligations du gouvernement américain à long terme génèrent un rendement ajusté à l'inflation de moins 0,7% au cours des dix prochaines années.

Ou prenez les prévisions sur 7 ans de GMO depuis Boston. Ils s'attendent à ce que le S&P 500 produise un rendement global corrigé de l'inflation de moins 4,2% d'ici 2026, les obligations du gouvernement américain à long terme perdant un taux de 1,1%.

Bien sûr, ce ne sont que des projections, et d'autres entreprises sont plus optimistes que ces deux-là. Cependant, les prévisions de ces deux sociétés indiquent au moins que les répondants à l'enquête Bankrate ne sont pas nécessairement aussi mal informés que cela pourrait paraître autrement.

Immobilier pendant les cours boursiers

Un autre facteur doit être pris en compte pour décider si l'immobilier ou les actions sont les plus performants pour la prochaine décennie: comment va évoluer l'immobilier lors d'une forte baisse du marché boursier? Compte tenu de nos souvenirs trop récents de la terrible performance de l'immobilier pendant la crise financière, vous pouvez éviter l'immobilier car il est encore plus risqué que les actions.

Cependant, l'expérience immobilière pendant la crise financière semble être l'exception plutôt que la règle. Dans tous les autres marchés baissiers boursiers depuis les années 50, l'indice des prix des logements shiller a atteint un. Et dans ce seul marché baissier avant 2007 où l'indice a chuté, il n'était que de 0,4%. (J'ai discuté de la performance de l'immobilier en bourse dans un article pour Barron il y a quelques années.)

Vous devez également savoir que l'indice case shiller était moins volatil que le marché boursier – beaucoup moins. Mesuré par l'écart type des rendements annuels, l'indice case shiller n'est que 40% aussi volatil que l'ensemble du marché boursier. L'opinion contraire selon laquelle l'immobilier est plus risqué que les actions découle de l'effet de levier que nous utilisons normalement lors de l'achat de biens immobiliers. Veillez à ce que le risque provienne de l'effet de levier et non de l'immobilier.

Donc, si vous pensez qu'il y aura un grand marché baissier pour les actions au cours de la prochaine décennie, vous ne pouvez choisir l'immobilier qu'en raison du risque moindre.

Lisez maintenant Jeff Reeves: 5 façons d'investir dans l'immobilier quand on n'est pas riche

Mark Hulbert écrit régulièrement des articles pour MarketWatch. Dans ses notes Hulbert, les bulletins d'investissement sont suivis, pour lesquels des frais fixes sont facturés. Hulbert peut être contacté à mark@hulbertratings.com.

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